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新兴铸管:确立产品结构 提升盈利水平
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新兴铸管的球墨铸管年产能以120万吨排名世界铸管行业首位,综合技术实力居世界前列,铸管产品的国内市场占有率约为40%,出口比例约为 30%,未来在国内的主导地位将进一步加强。铸管销售价格较普钢稳定,近几年的毛利率在25%左右,每吨毛利保持在 800—1000元左右的水平。给予新兴铸管“推荐”的投资评级。

  公司采用“离心浇铸+挤压成型”工艺生产高合金钢管及双金属复合管的开发已取得一定成果,并和攀钢集团长城特殊钢公司签署协议合作进行生产。未来公司主营业务结构将由目前的“线材 球墨铸铁管”发展成为“线材 球墨铸铁管 厚壁无缝管”的三元结构。

  公司线材业务产能为250万吨。我们预计,2007年的产量将达到230万吨左右,同比2006年增加60万吨。2008年国内线材市场将继续高位运行。

  公司铸管业务产能为120万吨。我们预计,2007年的产量100万吨左右,同比2006年增加15万吨,2008年可达110—120万吨。铸管销售价格较普钢稳定,近几年的毛利率在25%左右,每吨毛利保持在1000元左右的水平。

  离心浇铸法生产厚壁钢管技术在国内属于公司独创技术,技术含量高,价格昂贵,目前国内相关下游行业主要依靠进口。目前,一条钢管管坯生产线产能1万吨,公司生产管坯后由攀长钢深加工。

  今年以来,国内铁精粉、生铁以及钢坯等原材料受海运费价格上涨、国内节能减排等措施的影响,售价维持高位,受高成本和旺盛需求影响,国内长材市场价格今年涨幅较大,上半年公司的长材产品毛利率水平高于去年同期,虽然第三季度盈利水平有所下降,但从全年来看,公司长材的毛利仍将高于去年,60万吨的长材增量将有效促进公司的业绩增长。

  目前国内铸管行业较为分散,产能普遍较小,这对公司来说是扩大规模优势、提升行业集中度以尽可能掌握行业定价权的机会。我们认为,公司重组四川川建管道有限公司只是一个行业整合的开端,未来将会继续收购一些具备发展潜力的中小球墨铸管企业。

  芜湖厂区未来将成为公司依托区位优势重点发展的基地,除了已建成的30万吨中小线铸管生产线外,DN1400mm以上年产10万吨大球墨铸铁管生产线也已投产。未来将发展到50万吨铸管产能和30万吨大口径厚壁无缝钢管。

  关键数字:该股最新收盘价为13.29元。共有5家评级机构对该股作出评级,其中1家“强烈推荐”,2家“增持”,2家“中性”。


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